Потенциал и вызовы внедрения стейкинга Ethereum-ETF

2025-07-28 16:45

В последнее время активно обсуждаются новости, связанные с подачей запроса на одобрение стейкинга в рамках iShares Ethereum Trust (ETHA).

Тема стала объектом спекуляций для многих новостных ресурсов. Давайте разберемся, как данная заявка может действительно повлиять на рынок.

✔️ Самой заметной стала инициатива от BlackRock, однако ранее аналогичные предложения по Ethereum-продуктам подавали и 21Shares, Grayscale и другие. Стоит отметить, что на текущий момент проект остается лишь инициативой, которая не одобрена регулятором.

«Со стейкингом еще не покончено. Срок рассмотрения SEC ранних заявок — конец октября, а конкретно у BlackRock — апрель 2026 года. Однако, по прогнозам, разрешение могут выдать уже в Q4 2025 года» — аналитик Bloomberg Джеймс Сейффарт.

То есть рассмотрение заявки BlackRock может затянуться из-за лоббистских процессов. Пока принятие ряда законов играет в пользу одобрения, а запуск REX-Osprey Solana Staking ETF уже создает прецедент.

Однако он был реализован в рамках более жесткой регуляции — Закона о ценных бумагах 1940 года.

✔️ В свою очередь, BlackRock подает заявку через Nasdaq по правилу 19b-4, в соответствии с которым ранее не одобрялись стейкинговые фонды. Этот процесс может занять время, а значит, серьезного притока капитала в ближайшем будущем, вероятно, не произойдет.

Тем не менее, интерес к теме растет на фоне общего позитива вокруг блокчейн-технологий и заявок от институциональных игроков. Приток в ETHA усилился вслед за ростом цены ETH.

Одобрение заявки позволит привлечь дополнительный капитал, так как стейкинг обеспечит доходность 3–5% годовых. Это особенно важно для инвесторов, которых отпугивало отсутствие пассивного дохода.

Также стратегия станет более конкурентоспособной по сравнению с другими индексами. Совокупный приток капитала может поддержать рост цены ETH — первые эффекты уже заметны.

Влияние на цену ETH есть, но что с DeFi?

Давайте заглянем под капот ETF. Основным агентом по операциям для продукта BlackRock выступает Coinbase — вероятнее всего, именно эта биржа станет и стейкинг-партнером.

Таким образом, взаимодействие будет происходить через централизованного игрока. Дополнительные переводы через децентрализованные протоколы маловероятны — фонды осторожны в управлении рисками.

Да, BlackRock заинтересован в цифровых активах и расширения влияния, но новостей о сотрудничестве даже с партнером ONDO пока нет.

Спекулятивный рост обсуждать можно, но реального взаимодействия с DeFi в рамках инициативы пока не наблюдается.

➡️ Главным положительным эффектом для DeFi может стать рост интереса к сектору на фоне возможного снижения доходности по стейкингу ETH. Масштабный приток через ETF способен снизить доходность этой стратегии, которая сейчас служит бенчмарком рынка.